在全球债市风波的影响下、以及在日本央行政策转向渐近的预期下，日本国债创下1998年以来的最大季度跌幅。
　　随着日本央行放松对市场的控制，日本政府债券也将出现20多年来最严重的季度抛售。
　　这提醒投资者，日本债券市场在一定程度上依赖于日本央行等公共部门机构的支持，才能跑赢全球同行。
　　日债风波
　　尽管日本央行行长植田和男始终表示要继续实施刺激措施以支持仍不稳定的经济复苏，但越来越多的人猜测日本央行将在明年初结束负利率政策。
　　此外，全球债市也遭遇重挫，媒体编制的数据显示，由于挥之不去的通胀压力引发了人们对利率将在更长时间内保持高位的预期，日本以外的全球政府债券第三季度下跌4.6%，为一年来最大跌幅。
　　在这些担忧下，日本国债在第三季度下跌了3%，为1998年以来的最大跌幅；并且日本基准10年期国债收益率本周也上升至10年高位。
　　周四（28日），日本10年期国债收益率触及0.77%的水平，达到2013年以来的最高水平；周五（9月29日）上午，日本10年期国债收益率持续走高。
　　央行临时购债
　　为了压低国债收益率，周五，日本央行宣布了一项临时购债操作。日本央行提出购买3000亿日元的5-10年期债券，这是自8月3日以来的首次计划外购买操作。
　　宣布购债操作后，10年期日债收益率小幅走低并稳定，截止发稿为0.75%。
　　此举表明，日本央行仍在某种程度上管理预期，避免收益率过快上升至1%的关口。
　　在本月稍早的一次政策决议中，日本央行将YCC（收益率曲线控制）正负0.5个百分点的收益率区间上下限从“严格限制”改为“参考”，这允许长期利率波动幅度一定程度上超过正负0.5%。
　　新加坡机构分析师Mark Cranfield对此表示，日本央行打算在收益率全面上升的当天买入日本国债，但规模太小，不足以让其发表所谓的重大声明，也并未引起行情剧烈波动。
　　而交易员现在也很清楚，日本央行当下进退两难，在日元疲软的情况下，日本央行希望能避免增加日元的痛苦。
　　日元“150关口”正在招手
　　尽管央行行长植田和男上周重申了坚持宽松政策的立场，不过，随着日元兑美元汇率逼近150心理关口，对进口价格施加上行压力，事实上紧缩政策可能会提前到来。
　　日元在9月份下跌3%，周四跌至149.7的水平，为11个月以来的最低点。周五（29日）上午，日元对美元还维持在149.4附近的水平。
　　在央行周五的购债消息后，日元对美元短线一度下挫至149.52日元，随后快速走高，截至发稿美元兑日元报148.55，表明外界仍猜测日本央行将尽早结束负利率。
　　去年10月，日元一度跌至151.94的32年低点，随后当局几度大举干预汇市，这是日本当局一代首次出手干预汇市。
　　上周，摩根大通固定收益全球主管Bob Michele上周称，如果日元兑美元跌至150的水平，日本央行可能会被迫提前加息。
　　摩根士丹利三菱日联证券预计日本央行将在明年1月份结束负利率政策和收益率曲线控制（YCC）计划。该行经济学家Takeshi Yamaguchi和Masayuki Inui在本周三的一份报告中写道，“根据汇率走势以及工资和价格趋势，我们认为日本央行的货币政策立场有可能在2023年12月提前修正。”
　　重演1998日债崩盘？
　　在担心日本央行结束宽松货币政策从而导致债券暴跌的同时，交易员认为这也可能导致“1998年日债崩盘”的重演，因为日本央行目前的影响力堪比当时的财务省。
　　1998年，日本财务省表示，将停止代表邮局储蓄和公共养老基金直接购买长期政府债券，因为它需要保留现金来支付减税和刺激措施。并计划在下一财年出售创纪录数量的债券。
　　对新债券大量涌入市场的预期导致日本10年期国债收益率在5个月内从1998年9月的低点飙升180个基点。1998年最后一个季度，日本国债暴跌6.2%。
　　三菱UFJ摩根士丹利证券公司驻东京的高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta认为，“本季度日本债券表现的显著恶化再次显示了公共部门对市场的巨大影响…有关负利率将于明年结束的猜测可能会加强，因此日本央行将继续在债券市场上占据主导地位。”
（文章来源：财联社）